Риск не является допущением, основанным на учете исторических средних показателей, он уникален для каждой ситуации. Хотя оценка рисков нередко происходит в историческом контексте, будущее далеко не всегда является отражением прошлого. Во многих инвестиционных документах содержится предупреждение (которое тем не менее чаще всего игнорируется): «Результаты прошлой деятельности не являются индикатором будущих результатов». Аналогично характерные для прошлого уровни рисков не обязательно определяют уровни рисков в будущем.

Общепринятая точка зрения на риски и долгосрочные доходы вызывает совершенно ложное чувство безопасности, основанное на ошибочном убеждении, что промежуточные потери в конечном счете оборачиваются прибылью. Некоторые инвесторы полагают, что более высокие уровни рисков означают только большую волатильность в краткосрочном плане, а не высокую вероятность постоянных потерь, отражающихся на состоянии их инвестиционных счетов.

Риск — это неопределенность убытка. Без неопределенности вероятность убытка означала бы то же самое, что и фактический убыток, а не риск. Далее, при отсутствии вероятности понести убытки — если неопределенность примерно соответствует размеру вашего выигрыша — едва ли можно говорить о риске. Таким образом, несмотря на все имеющиеся возможности измерить и оценить риск, он означает вероятность того, что результатом ваших инвестиций станет потеря денег. Риск обычно измеряется в терминах вероятности и масштабов. Например, определенной инвестиции соответствует риск потери в размере 20 %. Или инвестиции может соответствовать риск потери половины вложенных денег. По мере того как увеличиваются вероятность и масштабы убытков, инвестиции становятся сопряженными со все более высоким уровнем риска. В результате инвесторам следует требовать больших потенциальных доходов по мере увеличения уровня рисков.

Совместная оценка доходов и рисков используется инвесторами для определения цены отдельных инструментов и условий вложения капиталов. Если оценки доходов и рисков точны, то должным образом структурированный инвестиционный портфель должен принести ожидаемый доход. Вместе с тем не забывайте, что другой стороной ваших сделок может оказаться кто- то не менее предусмотрительный. Как покупатель вы убеждены в том, что нашли великолепную возможность; продавец, находящийся на другой стороне транзакции, считает, что эта возможность не соответствует цене. Такая капиталистическая напряженность будет иметь место и в том случае, когда вы будете продавцом.

Таким образом, следует быть очень осторожным при принятии инвестиционных решений на основе оценки рисков и потенциальных доходов.