Я убежден, что «облигационный бум всей нашей жизни», начавшийся в 1981 г., все еще продолжается и, в конце концов, заставит доходность облигаций казначейства опуститься до уровня 3 %. Это убеждение является логичным следствием нашего прогноза «мягкой» дефляции на уровне 1—2 %, которая развивается под действием мощных дефляционных сил.

Первые семь из перечисленных в этой таблице сил уже действуют в полном объеме. После того как доходность опустится до 3 %, цена облигаций прекратит расти, но реальная доходность казначейских облигаций на уровне 4- 5 % все равно будет более привлекательной, чем средний размер ежегодного дохода по облигациям за весь период после Второй мировой войны, равный 2,5 %.