Чтобы быть полезным, инвестиционное направление должно обладать потенциалом приносить серьезные деньги. Интуитивно, эта мысль кажется очевидной, но отнюдь не для всех экономистов. Много лет назад главный экономист крупного взаимного фонда и известный консультант по инвестициям находился у меня в офисе в тот момент, когда были объявлены показатели ВВП за очередной квартал. Услышав объявленные результаты, мой посетитель очень расстроился, поскольку его прогнозы ВВП не совпали с фактическими результатами на 0,2 %. В течение получаса он сосредоточенно Изучал составляющие этого агрегата, не уставая повторять, что он не Может понять, в чем была его ошибка. За все это время он ни разу не Проявил интереса к тому, какое значение эти показатели ВВП могли иметь для акций, облигаций или других направлений для капиталовложений. Я предпринял попытку опустить его на грешную землю, спросив, на какой бирже торгуют ВВП, но встретил лишь его недоуменный взгляд.

Этот главный экономист далеко не одинок — по крайней мере в том смысле, что степень точности прогноза отражает значение которое авторы прогноза придают различным рядам и последовательностям, чьи характерные особенности они стараются предсказать. Изучение результатов проводимого каждые полгода газетой Wall Street Journal опроса экономистов показало, что их прогноз об изменении темпов инфляции, сделанный за полгода до этого, был более точным, чем предположение о неизменном уровне цен. Пока все хорошо. Однако сделанная ими интерпретация движения процентных ставок на основе их же прогнозов темпов роста инфляции была просто катастрофической. Если бы вы заняли позицию, прямо противоположную той, что вытекала из их типичного прогноза, в отношении доходности тридцатилетних государственных облигаций, то получаемые вами проценты по этим ценным бумагам раз за разом выражались бы двузначными числами.