В конце 1970- х гг. я разработал важное и долгосрочное инвестиционное направление, к тому же не пользовавшееся всеобщим одобрением, которое с тех пор неизменно приносило результат. В то время темпы инфляции носили скачкообразный характер и большинство наблюдателей сходились во мнении, что ситуация останется такой навсегда. Как обычно, теория следовала за фактами, и появилось несколько объяснений хронической инфляции. Рвавшиеся вверх цены на сырую нефть и другие товары, а также рост заработной платы заставляли многих верить в подобные теоретические конструкции.

Одна особенно убедительная теория утверждала, что в демократических странах со всеобщим избирательным правом многочисленные избиратели с низкими доходами будут требовать от государства и получать от него все больше и больше государственных дотаций, направленных на повышение их жизненного уровня. Эти программы будут осуществляться за счет выкачивания денег из богатых слоев общества, а также усиленной работы денежного печатного станка, разгоняющего темпы инфляции. Поэтому, по мнению авторов этой теории, единственным выходом из данной ситуации должен был стать возврат к золотому стандарту, при котором размер золотых запасов является основой для предложения денег. Такой подход, как полагала теория, мог бы существенно ограничить общий объем выдаваемых кредитов и снизить темпы инфляции. Эта точка зрения была публично высказана рядом крупных бизнесменов и известных Представителей академической науки.
Напротив, мы были уверены, что главной причиной инфляции являются избыточные расходы, которые загоняют планку совокупного спроса выше уровня совокупного предложения. Далее, государство, обладая достаточным доверием, чтобы продолжать финансирование этих расходов, окончательно придает им хронически избыточный характер. Этот процесс обычно наблюдается во время войн. Избыточные расходы оказались не случайны и в период холодной войны, которая была в то время в полном разгаре и которая сменилась затем войной с расходами на бедность.