Рациональные инвесторы обычно требуют от более рисковых инвестиций и более высокой отдачи, чем от капиталовложений с невысоким уровнем риска. Этот ключевой принцип финансовой практики составляет основу образа мыслей многих инвесторов. Именно поэтому второсортные облигации имеют большую доходность, чем первосортные долговые обязательства. Однако взаимоотношение между риском и доходами не настолько очевидно, как многие полагают. Разве были сопряжены с большим уровнем риска действия Джека Уэлча из General Electric или Уоррена Баффета, когда они обеспечивали себе доход, превышающий среднерыночный уровень? Отвечая на этот вопрос, большинство сойдется во мнении, что и Уэлч, и Баффет добились успеха благодаря своему опыту и мастерству, также превосходящим уровень среднего инвестора. Возможно, аналитики также добавят, что их успех отчасти объясняется и способностью снизить уровень риска за счет выбора первоклассных компаний, акции и облигаций которых были добавлены в их инвестиционные и корпоративные портфели. Некоторые управляющие портфелями, ориентированные на получение определенных размеров дохода, действительно приносили прибыль выше средней по рынку благодаря использованию инвестиционных стратегий с низким уровнем риска.

Еще одно неправильное представление о риске заключается в убеждении, что более высокий уровень риска автоматически означает возможность получения значительного выигрыша. Инвесторы оценивают риск и с помощью механизма ценообразования включают его в ожидаемый доход на вложенный капитал. Второсортные облигации приносят большую доходность, чем первоклассные, потому что инвесторы требуют большую доходность на более рисковые вложения. Оценка второсортной облигации устанавливается рациональными инвесторами, которые не хотят платить цену, которая бы не компенсировала принимаемый уровень риска. Одной из функций рынка является установление цены с учетом условий инвестиций и ожидаемых финансовых выплат, основанных на предположениях об уровне риска и размерах возможных потерь.