Делайте больше того, что работает, и меньше того, что не работает.

Это правило только выглядит очень простым; применять его на практике сложно. Однако оно синтезирует все наши скромные познания, которые были накоплены за 30 лет наблюдений и работы трейдером на различных рынках. Добавлять к выигрышным позициям и обрывать проигрышные — это правило, которое сохраняет свою силу и в обыденной жизни, и в бизнесе трейдера или инвестора.

Если вы отправились на турнир по гольфу и на разминке заметили, что посланные вами мячи летят чуть правее обычного, то это вновь приобретенное знание лучше использовать для игры на турнире, а не для попытки исправить технику удара. Делать больше того, что уже работает, — это правило справедливо и на турнире по гольфу, и в инвестиционной сфере.

Если вы обнаружите, что написание благодарственных писем в ответ на полученные любезности приведет к еще большему числу любезностей в будущем, то вы должны писать больше писем с выражением благодарности. Если вы находите, что ваше стремление быть приятным окружающим вызывает большую приятность, то вам следует стремиться быть еще более милым и приятным.

И если вы обнаруживаете, что сокращение вложений в убыточные позиции наряду с сохранением прибыльных или, если возможно действовать напрямую, изъятие капиталов из невыгодных инструментов и их добавление к выигрышным позициям работает лучше всего, то именно такую тактику вы должны избрать для своих действий в качестве трейдера или инвестора. В наших офисах, когда мы занимаемся торговлей ради пополнения собственного банковского счета, мы все время спрашиваем друг друга, какие инструменты сегодня работают, а какие — нет. После этого мы прилагаем максимум усилий, чтобы «сделать больше того, что работает, и меньше того, что не работает». У нас нет заранее фиксированного правила, насколько именно больше или меньше надо сделать; мы знаем только, что нужно сделать на сколько- то больше того, что работает, и на сколько- то меньше того, что не работает. Если открытые нами длинные позиции растут в цене, мы смотрим, какая именно из них для нас наиболее выгодна, и используем тактику добавления. Если цены по нашим коротким продажам также идут вверх, то мы закрываем те позиции, которые приносит нам наибольшие убытки. Используемый нами механизм прост.

Мы не сомневаемся, что соискатели докторских степеней в экономической теории и деловом администрировании обнаружат заметные прорехи или даже огромные дыры в предложенных нами правилах, однако, честно говоря, нас это мало волнует, поскольку эти правила работают. Они прошли испытание временем и доказали свою жизнеспособность в затруднительных ситуациях. Мы стараемся изо всех сил следовать им.

Вот то, что мне удалось узнать о мире инвестиций за три десятилетия. Я стараюсь каждый день выполнять эти правила. Временами я терплю жуткие неудачи, потому что часто нарушаю их, и когда я делаю это, то теряю и деньги, и душевный капитал — до тех пор, пока снова не возвращаюсь к моим правилам и делаю все возможное, чтобы крепко держаться за них. Понесенные мною убытки — это та неизбежная «церковная десятина», которую я должен платить рынкам в счет искупления за мои рыночные грехи. Я мирюсь с этим и иду дальше, но только после того как в очередной раз даю себе клятву: «Я никогда больше не буду этого делать».