После того как будут учтены кредитные риски и риски, связанные с колебаниями процентных ставок, а также принят во внимание срок погашения, у держателей облигаций не останется сколь — либо серьезных поводов для беспокойства, за исключением, возможно, изменений в темпах инфляции и политике ФРС. Если же говорить 0б акциях, то на их доходность влияет огромное множество факторов. Вспомните о зависимости цен акций от доходов компании- эмитента, потока наличности, балансовой стоимости, равно как и от размеров дивидендов и других выплат.
Затем следуют другие факторы, которые с трудом поддаются количественной оценке: качество корпоративного менеджмента и бухгалтерской отчетности, особенности регулирования рынка, прогнозы развития отрасли, периодичность появления новых продуктов, характеристики конкуренции и ценообразования, общий деловой климат, «самочувствие» рынка акций в целом, склонность инвесторов к риску и т. д. Те, кто утверждает, что облигации вообще и казначейские бумаги в частности сложно понять по сравнению с акциями, очевидно, живут в каком- то ином мире.
Почему же частные инвесторы в своем подавляющем большинстве так преданы акциям и едва обращают внимание на облигации? Обратите внимание, что финансовые новости на телевидении, отражая интересы инвесторов, почти полностью посвящены акциям. Информация об акциях вколачивается в ваши головы каналом CNBC с помощью регулярно обновляющихся котировок и индексов, показываемых в правом нижнем углу экрана. Сообщаются значения индексов Dow Jones Industrials, S&P 500, Nasdaq Composite и вся динамика их изменений за день.
При этом облигации, обычно казначейские обязательства со сроком погашения 10 лет, удостаиваются только информации о текущей доходности. Как инвестор в казначейские облигации, я также хотел бы знать изменения цен на них. Эта информация позволяет мне определить, сколько денег я приобрел или потерял за день по своим позициям. Показатель текущей доходности гораздо менее информативен: он не дает мне никаких сведений об изменении цен на облигации, если только я чудом не запомнил значение этого показателя на момент закрытия биржи в предыдущий день и, кроме того, могу посчитать, насколько Изменяется цена облигации в зависимости от изменения доходности на каждый базовый пункт. Однако надо признать, что канал Bloomberg Показывает изменения доходности и цены казначейских облигаций.
Далее, уклон инвесторов в сторону акций имеет настолько широко распространенный характер, что многие просто не задумываются о других имеющихся возможностях для вложения капиталов. Когда Кто- нибудь спрашивает меня, как сегодня сработал рынок, я знаю, что он имеет в виду акции, хотя меня так и тянет спросить: «О каком именно рынке вы спрашиваете? О рынке акций, облигаций, сырой нефти, товарном, валютном, сельскохозяйственных продуктов, простых металлов, недвижимости или еще каком- то?»
